荣盛发展(002146.CN)

荣盛发展(002146):销售持续向好 投资规模收窄

时间:20-09-07 00:00    来源:华西证券

事件概述

荣盛发展(002146)发布8 月份销售简报,2020 年8 月公司实现销售金额102.4 亿元,销售面积92.8 万平方米。

销售维持高增,延续高景气度

公司8 月实现签约金额102.4 亿元,同比增长31.3%,环比上升32.2%;签约面积92.8 万平方米,同比增长19.9%,环比上升32.8%;签约均价11033 元/平方米,同比增长9.4%,环比下降0.4%。公司3 月起销售当月同比持续为正,8 月再次实现超30%高增速,销售延续高景气度。

投资趋于谨慎,扩大中西部布局

8 月公司在六安市、长沙市获2 宗土地,新增计容建筑面积24.9 万平方米,同比下降80.3%,环比下降66.1%;拿地总价2.4 亿元,同比下降90.0%,环比下降86.2%;拿地总价占当月销售金额的2.4% , 较上年同期下降28.8pct,较上月同期下降了20.5pct,投资趋于谨慎。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、59%和41%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积的占比分别为41%、0%、0%和59%。公司着力加强长三角与中西部的发展。

投资建议

荣盛发展业绩稳定增长,销售保持韧性,财务持续改善,估值处于行业最低水平。我们维持前期盈利预测不变,预计20-22 年EPS 分别为2.53/3.03/3.64 元, 对应PE 为3.2/2.7/2.2 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。