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房地产行业周报:成交低位徘徊、库存连降4周,租赁新政再推进、融资结构性略松

发布时间:2017-07-31    研究机构:华创证券

上周(7.22-7.28)主流47城周成交环比+2%,其中一二线环比+8%,三四线环比-10%,成交低位徘徊;月成交同比-23%,其中一二线同比-28%,三四线同比-2%(三线-11%,四线+20%),一二三线同比梯度变差,但四线仍相对较好,热销城市能级仍持续下沉;库存方面,上周19个重点城市住宅可售面积环比降0.3%,已经连续4周库存下降,3个月移动平均去化月数在8.0个月,销售缩量同时库存却连续下降说明供给下降更快,行业依然处于去库存,本轮去库存已达2.5年,已远超过往周期1.5年的惯例,符合我们维持房地产小周期延长观点;政策方面,住建部将立法明确租售同权,租房与买房居民将享同等待遇,随后山东、广东、武汉、南京、杭州、成都、上海等省市积极响应,全面跟进租赁市场培育相关工作;新华社称要把房地产长效调控机制做细做实,推进住房租赁及租售同权是政府在长效调控机制上迈出的重要一步;另一方面,招商蛇口150亿公司债新额度获批,结合6、7月中境外债和公司债老额度发行等现象,表明中大房企融资略有放松迹象,龙头房企融资优势更加明显。我们维持“货币周期淡化以及库存周期延长共同推动销量小周期延长的判断”以及本轮三四线热销来自于“棚改货币化为三四线核心驱动力+三四线供需自我改善”的判断,并关注集中度快增以及央企改革的推进,维持板块推荐评级,推荐组合为:1)一二线资源:招商蛇口、华侨城A、首开股份;2)龙头房企:万科A、金地集团、保利地产;3)三四线开发:新城控股、荣盛发展(002146)、中南建设。

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