荣盛发展(002146.CN)

荣盛发展上半年业绩向好,但转型效果仍不理想

时间:20-08-15 15:00    来源:网易

尽管受到疫情影响,“河北王”荣盛发展(002146)(002146.SZ)上半年整体业绩仍维持了正向增长。不过,从细分层面上看,这半年来,疫情并未非没有对这家公司产生任何影响。

根据荣盛发展近期披露的上半年财报,期内,公司营收同比增长7.4%至261.5亿元,归母净利同比微增0.04%至29.46亿元,毛利率为31.3%,较2019年提升1.2个百分点;归母净利率为11.3%,较2019年下降1.6个百分点。

对比过去6年间的同期数据,今年上半年利润表现不佳。2015年6月-2020年6月,公司归母净利润分别为10.38亿元、13.03亿元、16.85亿元、22.47亿元、29.44亿元、29.46亿元,同比分别增长25.83%、29.30%、33.38%、31.50%、0.04%。

净利表现主要受疫情影响,导致运营成本增加。根据财报,期间运营费用率同比增长2.5个百分点,达到10.2%;其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别增加0.3、1.5和0.7个百分点。

荣盛发展营收增长主要来源于结转规模的上升。根据财报,上半年公司结算收入226.4亿元,同比增长4.7%。

从销售数据来看,荣盛发展销售合同面积同比增长2.73%至434.22万平方米;合同金额同比增长3.54%,为482.25亿元,仅完成年度签约计划的39.86%。

荣盛发展上半年业绩向好,但转型效果仍不理想

在2018年跻身千亿阵营后,荣盛发展规模增速就有所放缓,销售目标制定也趋于稳健。今年目标仅为1210亿元,相比2019年1153.56亿元,增速仅为5%左右。

尽管国内疫情得到有效遏制,住房销售正在强劲复苏,但从区域来看,华北复苏状况远不如华东、华南等区域。这一因素,在一定程度上限制了荣盛发展的业绩表现。

最近几年,荣盛发展在逐步实现全国化布局,将业务范围扩张到长三角、中西部等区域,但京津冀仍是其重仓之地。根据财报,京津冀、长三角两大区域的土地储备占比较高,合计达54.78%,大本营河北的土储达1546.99万平米,且多分布于唐山、邯郸等三四线城市。

亿翰智库首席研究员张化东指出,“华北市场点状复苏阻碍部分重心在北方企业业绩增长。”囿于这一因素,亿翰智库也认为,荣盛发展未来需进一步强化货值去化能力。

这几年,在环京地区严格的调控政策下,荣盛发展的销售回款率也在逐年下降。根据财报,2017年至2019年的回款率分别为90%、80%、75%。今年上半年为63%,金额为305.91亿元,只完成了年度目标的31.60%。

在房地产黄金时代与白银时代过渡这几年,房企普遍焦虑于业务天花板,纷纷涉足其他领域,如火如荼进行多元化转型。相比前几年火热,最近两年房企在转型上普遍力有不逮,仍然行进在试水过程中。

在多元化转型方面,今年上半年,荣盛发展产业园区业务增长较为亮眼,康旅业务和金融业务则不理想。

2016年,荣盛发展提出“3+X”战略,“3”是指地产、健康及金融三大核心业务。后随着健康和金融行业的市场变化,这家公司主动将三大核心业务调整为地产、产业园和康旅。

根据财报,产业园区荣盛兴城收入同比大增90.4%,为20.3亿元。荣盛发展称,这一业务已成为公司重要的业务来源和第二大利润来源。期内,荣盛兴城为公司净利贡献3.11亿元。

截至目前,荣盛康旅布局也较为广泛,已经进入河北省秦皇岛市、承德市兴隆县、御道口、保定市野三坡、河南焦作云台山、安徽省黄山、九华山、滁州市、湖北省神农架、云南省丽江市、海南省陵水县等区域。

不过,这一业务应该在今年上半年受到疫情重创,营收仅为3.79亿元,去年全年达到59亿元。

今年以来,疫情给消费行业带来严重冲击,旅游业、酒店业等曾陷入停摆,不少文旅企业都深受其累。同行业公司中,仅今年一季度,新华联文旅就预计亏损2.5亿元-3.5亿元。而荣盛康旅相应的盈亏数字,荣盛发展未进行披露,整体经营状况不详。

曾被视为核心业务的金融业务,这几年发展明显放缓。界面新闻从知情人士处了解到,荣盛发展副总裁符俊贤曾在非公开场合表示,“荣盛发展对金融的原本规划是,申报保险等牌照,发展成全牌照的金融业务。但囿于政策对传统实业与金融结合的企业相当警惕,荣盛则放缓对金融的发展。”

2015年至2016年,荣盛确实在金融领域布局广泛。2015年,这家公司以3.93亿元认购河北银行2.67%的股份;当年11月荣盛泰发基金申报新三板挂牌;2016年,拟出资46亿元,牵头设立“中冀投资”公司;出资占比13.5%与海南省发展等九家股东共同设立南华财险;设立辽宁振兴银行股份有限公司等。

在今年上半年财报中,荣盛发展对金融业务描述仅限于振兴银行及中冀投资。

振兴银行方面,界面新闻梳理股权投资表一栏发现,荣盛发展对辽宁振兴银行股权投资金额为4.6亿元,期内按权益法下确认的投资损益为约1.5亿元。

中冀投资方面,荣盛发展于财报中表示,“上半年,完成股权投资项目12个,投资布局一系列上市公司定增项目,获得较大幅度账面浮盈;投资项目京源环保、江航装备完成科创板上市。”

从股权投资表一栏看,荣盛发展对中冀投资公司认缴注册资本46亿元,截至2019年6月30日,实缴注册资本只有16.5亿元。至2020年上半年,这一数字增加至17.82亿元,账面上确有浮盈,但局限于千万元范围内。

半年报显示,公司在疫情期间抓住窗口期,增加了土地储备,共花去208.17亿元拿地45宗,规划建筑面积467.43万平方米。截至报告期末,公司土地储备建筑面积4036万平方米。

报告期,公司新增融资额329.82亿元。良好的销售回款和融资,使得公司的现金流状况极大改善。截止2020年6月30日,公司资产负债率82.74%。

从债务结构来看,以短期债务为主,长短期债务比和现金短债比分别为1.28、0.96,现金无法覆盖短期债务,面临一定的短期偿债压力。

总体来看,今年上半年,荣盛发展依然保持了稳健发展脚步。